让“耐心资本”敢投愿投，潍坊用容错机制打破困局

  鲁网3月25日讯（记者 王玉龙）在政府投资基金日益成为支持创新创业、培育新质生产力重要力量的当下，如何平衡“风险容忍”与“国资安全”之间的张力，成为各地探索的焦点。潍坊市近日出台《潍坊市政府投资基金管理办法》，创新建立容错容亏机制，明确不以单个项目或单一年度盈亏论英雄，允许不同类型基金出现最高20%至50%的亏损，为“耐心资本”松绑，为创新发展留出空间。

  “允许亏损”写入制度 打破“不敢投”困局

  长期以来，政府投资基金在运作过程中，由于国资保值增值的刚性约束，容易出现“不敢投、不愿投、投不准”的困境，尤其对早期、中小、创新类项目望而却步。

  新出台的《潍坊市政府投资基金管理办法》明确释放信号：不以单个项目或单一年度盈亏进行考核，不以正常投资损失作为启动责任认定程序或追责的依据。原则上允许不同类型基金分别出现不超过投资总额50%、50%、30%、20%的亏损。市级引导基金、母基金原则上允许直投项目整体出现最高不超过投资总额50%的亏损。

  截至目前，全市累计设立基金122支，规模1699.82亿元，完成投放690.33亿元。其中，市级引导基金参股基金33支，规模754.73亿元，投资506.68亿元。

  这一制度的建立，标志着潍坊市政府投资基金从“追求单项目盈利”向“追求整体政策效果”转变，从“防风险”向“善管风险”跨越。

  为“投早、投小、投创新”打开空间

  这不是对风险的放纵，而是对规律的尊重。

  业内人士指出，早期科技创新项目，本身就具有高投入、高风险、长周期等特点。若沿用传统国资考核方式，要求“个个盈利、年年增值”，结果往往是基金投向“安全区”、错失“创新点”。潍坊此次以制度化的方式明确容错标准，实质上是将评价逻辑从“防风险”转向“善管风险”，从“追求单项目盈利”转向“追求整体政策效果”，为基金投向早期、硬科技、前沿领域提供了实质性支撑。

  容错机制的建立，直接服务于潍坊市重点产业布局和新质生产力培育。据了解，潍坊市将重点关注“专精特新”“隐形冠军”等领域的中小高新技术企业，按照“投早、投小、投创新”的原则优化基金投向。

  制度设计兼顾容错与风控 守住安全底线

  值得注意的是，容错不等于放任。潍坊市在建立容错机制的同时，同步强化基金运作的规范性和风险管控。

  新办法同步强化了部门协同监管、绩效评价、定期报告等机制，财政部门履行出资人职责，健全制度体系；发展改革部门会同行业主管部门加强投资方向指引；审计部门依法对引导基金拨付、使用和管理情况进行审计监督。同时，建立约谈和定期报告制度，强化日常监管，督促管理公司规范项目筛选、尽职调查、对外投资等环节，确保基金在“放得开”与“管得住”之间取得平衡。

  党的二十届三中全会明确提出，“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本”。国务院办公厅2025年1号文件也对政府投资基金高质量发展提出明确要求。

  耐心，既体现在资金期限的延长，更体现在对投资规律的尊重、对创新风险的包容。潍坊将容错容亏机制写入制度文件，正是在用制度为“耐心”护航，为“敢投”松绑。

  让资本敢投、愿投、投向创新，潍坊迈出了关键一步。