理上网来|紧抓这一机遇，让更多山东独角兽“破茧成蝶”

　　上市公司的数量和质量，是衡量一个地区经济发展水平的重要标志。

　　2020年，受益于注册制的推进，各省新增上市公司数量普创新高。今年，注册制推进力度进一步加大，审核速度明显加快，企业上市渠道更加通畅。

　　山东应紧紧抓住这一机遇，推动更多单项冠军、独角兽、瞪羚企业，多上市、快上市，以上市公司数量质量的跨越式发展，助力经济大省向经济强省转变。

　　“注册制时代”来临

　　2020年，山东新增A股上市公司17家，创历史新高。但考虑到注册制带来的是普惠性机遇，这一数字在全国范围内并不突出。

　　相较而言，浙江省新增62家、江苏省新增61家、广东省新增60家，安徽省新增20家。在上市公司总量方面，截至2020年底，我省A股上市公司总量为227家，仍远落后于广东省(675家)、浙江省(517家)、江苏省(481家)。

　　从上市公司的市值水平来看，截至2021年2月，全国沪深两市上市公司共4285家，平均市值218亿元，而我省上市公司平均市值仅为169亿元。

　　进一步分析，我省A股上市公司中有190家公司市值低于A股平均值218亿元，占比为82%；有186家上市公司低于全省平均值169亿元，占比为80%。换言之，山东上市公司的市值约80%处在全国平均线、全省平均线之下。更值得警惕的是，我省有51家上市公司市值在25亿元以下，最低的上市公司市值仅为6.6亿元，而这些市值较低的上市公司极易成为巨头公司的并购对象。

　　从上市公司的行业门类来看，在证监会公布的19个行业门类中，山东省上市公司分布于14个门类，但除了制造业外，其他行业的上市公司数量都在“个位数”，甚至一些行业的上市公司只有1家或2家。

　　“又快又严”

　　目前，我国正稳步在全市场推行注册制，这将极大增强资本市场的覆盖面、包容性和吸引力，吸引更多优质企业在国内上市，更加有效地支持实体经济发展。

　　但注册制并不意味着放松审核要求。

　　由于股票公开发行涉及公众利益，全球主要金融市场都有非常严格的发行审核及注册的制度机制和流程安排。目前，企业无论是在科创板还是创业板发行上市，交易所都要严格履行审核把关职责，证监会注册环节也会对交易所审核质量及发行条件、信息披露的重要方面进行把关并监督。今年以来，多家企业在注册制IPO审核中因信息披露不准确或其他违法事项被否，充分说明了注册制绝非放松审核而是更加严谨。

　　注册制下，是否只要信息披露就可以上市？显然不是。虽然注册制强调以信息披露为核心，发行条件也更加精简优化、更具包容性，但是总体上是将核准制下发行条件中可以由投资者判断事项转化为更严格、更全面深入精准的信息披露要求。今年3月份，一家物联网科技公司就因其对物联网业务实质、核心技术及技术先进性的信息披露不充分、不准确而被“暂缓审议”。因此，仅仅靠形式上的充分披露信息还不够，我国股票市场注册制高度重视信息披露的真实准确完整，在审核中对信息披露质量严格把关。

　　当然，注册制审核趋严并不意味着速度放慢，针对科创板、创业板试点注册制出现的IPO排队数量增长较快等问题，深交所已启动了上市委员会委员增补工作。目前，创业板IPO审核提速明显，3月份仅一周时间就有22家公司获问询；科创板IPO审核也较为高效，仅3月22日一天就有8家公司获问询。

　　总而言之，注册制审核可以理解为“又快又严”，“快”是针对信息披露质量高的企业，“严”则是针对信息披露不实的企业。

　　实现上市公司“质量双升”

　　注册制下，如何推动山东上市公司质量双升、做强做优？

　　首先，要全力推进企业上市挂牌。应抓住证券发行注册制的重大机遇，着力推进先进制造业、新能源新材料、现代农业、“十强”现代优势产业等企业多上市、快上市，力争全年新增上市公司数量持续增长。要进一步深化与沪、深、港证券交易所和新三板公司的战略合作，推动深交所、新三板公司资本市场服务山东基地落地运营。发挥科创板企业培育中心(山东)综合服务优势，加速科创型企业上市进程。深入推进企业上市“县域突破”，扩大上市县域覆盖面。及时宣传我省企业上市和资本市场建设进展，发挥好典型示范和舆论引导作用。

　　其次，做优做实全省上市公司后备资源库。研究制定《山东省上市挂牌后备企业资源库管理办法》，实行动态管理、梯次推进。通过建立多部门联合筛选培育机制，精选“十强”产业、“四新”单项冠军、独角兽、瞪羚企业优先纳入上市公司后备资源库。做好对规模企业规范化公司制改制完成企业的培训推介，提高对接资本市场的能力。按照全省工作动员大会提出的目标要求，今年将后备资源库的企业数量扩展到2000家左右。

　　再次，加强财政激励和服务保障。省财政可按照拟上市企业申请融资规模给予一定奖励，市县财政可根据企业在辅导、审核、过会等阶段予以奖励支持，特别是对“十强”产业和“四新”经济领域上市公司加大奖励力度，助推产业升级。建议组建由券商、银行、会所、律所及头部PB等机构组成的上市服务联盟，采取专题培训、专项融资支持等方式，提升拟上市企业金融服务的精准性和有效性。深入开展公司规范专项治理行动，大力提升公司信息披露质量，指导在库、在培、在辅导企业提升公司治理水平，规范信息披露，为加快上市奠定基础。

　　同时，推动已上市公司高质量发展。鼓励上市公司实施并购重组，加快产业链资源整合和产业布局优化，实现盘活存量、提质增效、转型发展。推动国有企业利用资本市场实施混合所有制改革，提高国有资产证券化率。支持上市公司通过发行优先股、股债结合产品、长期限债务融资工具等优化资本结构。

　　最后，提升区域性股权市场服务质效。指导区域性股权市场做好挂牌公司筛选、审核和信息披露工作，针对全省产业发展打造特色板块，分层分类开展精准服务。推动省内优质企业到区域性股权市场挂牌，争取全年新增挂牌企业500家。推动区域性股权市场加快融资服务体系建设，提升融资服务平台功能。

　　（作者:王韧，单位：山东社科院财政金融研究所）

　　（大众日报客户端记者 马清伟 崔凯铭 整理报道）